Независимость ЦБ обеспечит достижение целей социально-экономического развития страны

Только на такой основе, по мнению президента, можно сформировать условия для существенного повышения реальных доходов граждан. Для обеспечения ускорения экономического роста в послании указывается на необходимость запустить новый инвестиционный цикл, серьёзно нарастить вложения в создание и обновление рабочих мест, инфраструктуру, в развитие промышленности, сельского хозяйства, сферы услуг. Для уверенного роста инвестиций, как отметил глава государства, экономике нужны так называемые длинные деньги, повышение доступности кредита для реального сектора, а это - прямая ответственность Банка России.

В контексте решения задач, поставленных в президентском послании, большой интерес представляет обсуждение, состоявшееся на XI Гайдаровском форуме в рамках панельной дискуссии «Независимость центральных банков: прошлое или будущее?», прошедшей в январе 2020 года в Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ (РАНХиГС). Российские и зарубежные эксперты рассмотрели различные аспекты роли центрального банка в обеспечении макроэкономической стабильности и в экономическом развитии государств. Отмечалось, что в период финансового кризиса 2008-2009 годов центральные банки ведущих стран мира стали ключевым инструментом стабилизации их экономик. Центральный банк России в этот же период перешел к новому режиму денежной политики - инфляционному таргетированию, взяв на себя роль мегарегулятора российского финансового рынка. Подводя итоги этой политики, первый заместитель председателя Центробанка Ксения Юдаева констатировала, что в России, благодаря реализуемым мерам денежно-кредитной политики, снизилась инфляция, что дает возможность снижать и процентные ставки по кредитам.

Однако, по мнению эксперта кафедры экономики и экономической безопасности Среднерусского института управления - филиала РАНХиГС Владимира Тишаева, картина далеко не такая радужная. Если взглянуть на финансовую ситуацию в реальном секторе экономики страны в контексте задачи обеспечения инвестиционного рывка комплексно, то окажется, что рентабельность активов нефинансовых организаций (т.е. показатель реальной доходности накопленных вложений в бизнес) лишь, начиная с 2018 года незначительно превышает средние процентные ставки по депозитам предприятий в банках, по-прежнему ниже средней ставки по банковским кредитам предприятиям реального сектора (а если исключить льготные кредиты крупным госкомпаниям, то этот разрыв будет значительно больше), сопоставима с доходностью от приобретения государственных долговых бумаг. Такая ситуация делает финансово невыгодными инвестиции за счет привлечения кредитных ресурсов, и наоборот - делает более привлекательными вложения собственной прибыли компаний в финансовые инструменты, чем в расширение бизнеса. Может быть, для исправления такого положения дел наш финансовый мегарегулятор должен отвечать не только за инфляцию, но и за экономический рост?