Для России, бюджет которой продолжает оставаться зависимым от экспорта углеводородов, ценовые и объемные колебания нефтегазового рынка представляют особую опасность.
Учитывая актуальность этой проблемы, Институтом прикладных экономических исследований Российской академии народного хозяйства и государственной Службы при Президенте Российской Федерации (РАНХиГС) проведен анализ воздействия биржевой торговли на стабильность сырьевых рынков.
В июньском сборнике «Мониторинг экономической ситуации в России: тенденции и вызовы социально-экономического развития» опубликованы результаты исследований директора Андрея Шаститко и старшего научного сотрудника Александра Курдина Центра исследований конкуренции и экономического регулирования «Возможности адаптации биржевых механизмов на товарных рынках к шокам спроса и предложения».
Эксперты отмечают, что за последние 10 лет российская экономика пережила 3 шока, обусловленных коллапсом на рынке энергоносителей: в 2008-2009 гг., в 2014 - 2016 гг. и в 2020 г. Причем в текущем году совпали разноплановые факторы сокращения спроса: аномально теплая зима, пандемия коронавируса, активизация антироссийских санкций против Северного потока-2, демпингование нефтяных цен со стороны Саудовской Аравии.
Результатами таких катаклизмов становятся серьезные колебания цен на углеводороды, с которыми непосредственно связаны котировки производных ценных бумаг (деривативов).
В этой связи неизбежно возникает вопрос о том, кто виноват в росте цен на энергоносители для конечных потребителей: государство, биржевые спекулянты или неразвитая инфраструктура рынка?
Эксперт Среднерусского института управления - филиала РАНХиГС Ольга Попова отмечает, что биржа выступает эталонным механизмом формирования равновесной цены товара. По аналогии с ключевой ставкой Банка России, которая является ориентиром доходности финансовых вложений, биржевая цена на реальный товар дает сигнал остальным сегментам рынка энергоресурсов об объективной цене на газ, нефть и нефтепродукты. Однако масштаб торговли спекулятивными деривативами, за которыми реальный товар отсутствует, может привести к искажению реальных цен на этот товар. Поэтому порой возникает подозрение о влиянии биржевых спекулянтов на товарные цены через опционы и фьючерсы. На самом деле, это маловероятно. Напротив, производные ценные бумаги способствуют повышению ликвидности рынка, и в условиях адекватного регулирования способны сглаживать ценовые колебания.
Кроме того, расширение практики биржевой торговли на российском рынке энергоносителей создает реальные предпосылки для уравновешивания мировых и российских тенденций в изменении цен на этот товар, а также для стабилизации цен. И наоборот, недостаточная ликвидность биржевых рынков, обусловленная их пассивностью, увеличивает возможности для рыночных манипуляций, что противоречит интересам государства и общества. Поэтому позитивную роль в защите российского сырьевого рынка от шоков спроса и предложения могли бы сыграть регуляторные требования к отечественным компаниям об увеличении доли реализации сырья через биржевые торги и развития вторичного рынка углеводородов.